基本情報
会社名：Northwest Natural Holding Co
ティッカー：NWN
業種：公益事業（天然ガス）
2022年度決算時点（2022年12月）での投資指標は以下の通りです。
- 一株当たり当期純利益 EPS：2.54ドル
- 株価収益率 PER：18.71倍
- 自己資本利益率 ROE：7.34％
- 総資産利益率 ROA：1.82％
- 一株当たり純資産 BPS：34.64ドル
- 株価純資産倍率 PBR：1.37倍
- 一株配当：1.93ドル
- 配当利回り：4.06％
- 自己資本比率：24.75％
2016年～2019年にかけて株価は上がっていましたが、2020年に入り下落。
2016年始の水準まで戻しています。
とはいえ2019年末の株価ピーク時には、PERが33倍と高めではあったため現在の株価でちょうどよい塩梅でしょうか。
現在はPER18.71倍と妥当な水準で株価も基本的に横ばいで推移しています。
連続増配67年の配当王銘柄でその安定感に注目ですね。
NWNの決算報告書はこちらから（2022年度）
事業概要
NWNはオレゴン州ポートランドに本社を置く持ち株会社で、NW Natural、NW Natural Water Company, LLC、NW Natural Renewables Holdings, LLCを所有。
NW Naturalはオレゴン州とワシントン州南西部の住宅、商業、産業、の顧客に天然ガスを販売しています。
天然ガスは主にカナダのアルバータ州とブリティッシュコロンビア州、アメリカロッキー山脈から購入。
2022年のガス供給の60％はカナダからとなっています。
安定したガス供給を補完するために、地下貯留層や貯蔵施設からのガス回収を行っているようです。
2022年決算
2022年の決算とハイライト
- 8,600 の天然ガス顧客を追加し、2022 年 12 月 31 日時点で年間成長率 1.1%。
- 天然ガスおよび水道事業システムに約 3 億 4,000 万ドルを投資。
- JD パワー ガス ユーティリティ住宅顧客満足度調査で大規模ユーティリティの中で西部で 2 番目のスコアを獲得。
- レキシントンの再生可能天然ガス (RNG) 施設の建設を完了。
- アリゾナ州ユマでのこれまでで最大の上下水道買収を含む 7 件の上下水道事業取引を完了し、合計接続数は約 62,500 に。
- 株主への配当を 67年連続で増加。
以下の要因でNW Natural の連結純利益は 1,040 万ドル増加。
- オレゴン州とワシントン州での新レート、顧客の増加、繰延残高の償却により、NGD セグメントのマージンが 2,610 万ドル増加。
- 主に年金費用の減少により、その他の収入（純額）が 1,230 万ドル増加。一部相殺。
- 契約労働者の増加、クラウド コンピューティングの手配に関連する償却費、情報技術コスト、および専門サービス料金による運用および保守費用の 1,600 万ドルの増加。
- 長期債務残高の増加と金利の上昇による支払利息の 330 万ドルの増加。
- 税引前利益の増加による所得税費用の 270 万ドルの増加。
- 追加の資本投資による減価償却費の 250 万ドルの増加。
- 主に固定資産税の上昇により、一般税が 200 万ドル増加。
連結損益計算書 P/L および 連結貸借対照表 B/S
P/Lはガス購入コストのほか、輸送などのインフラ整備で販管費が多くなっているのでしょうか。
割合は売上原価と販管費で同じぐらいです。
営業利益率は16％となっています。
B/Sは固定資産の割合が多くなっています。
ただしS&Pとムーディーズの格付けで、短期借入金はそれぞれA-1，P2、長期債務についてはそれぞれAA-，A2とされています。
そのため、十分借入金を返済する力があり、投資適格ですので心配はいらないでしょう。
連結キャッシュフロー計算書 C/Sと売上高推移
毎年継続的に借り入れや増資を行い、設備投資に回しているようです。
2022年は上下水道取得のために支払われています。
売上はじわじわ伸びています。
営業利益率は20％弱で安定していますので、決算書にある通り新規顧客の獲得で伸ばしているようです。
公共インフラなので事業収入としては安定感が高いと思われます。
配当金は67年連続で増配中。
配当性向は80％前後と高めですが、安定したキャッシュフローがあるのでそこまで心配はないでしょう。
天然ガスの採掘が続く限り安定した需要が見込めます。
技術革新による代替エネルギー登場には気を付けたほうが良いかもしれません。
最後に、本記事は私が決算書を読む練習を兼ねて作成したものであり、あくまでも参考としてご覧いただきたいと思います。
私自身も一般人であり、投資に関する判断はご自身の責任で行っていただきますようお願いいたします。
また、この記事においてもう少し掘り下げて欲しい部分や、間違いがあった場合にはご指摘いただけると大変助かります。
You only live once. 全力を尽くしましょう！
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